Crisi monetaria nei mercati emergenti e ruolo dell'oro

La Turchia si trova attualmente di fronte ad un dilemma: portare un nuovo aumento del tasso d’interesse che potrebbe inevitabilmente frenare la crescita economica o lasciare che l'iperinflazione prenda il sopravvento. La lira turca ha perso fino ad oggi il 35% di valore contro il dollaro americano dall'inizio di quest'anno, e il suo già elevato tasso d’inflazione e i prezzi di consumo interno, come quello dei prodotti alimentari e degli usi domestici, aumentano in modo significativo in linea con la svalutazione. La crescita del PIL in Turchia è robusta, del 7% nel 2017 e del 7,4% nel primo trimestre del 2018. Ma un'economia in rapida crescita tende a spingere i prezzi elevati perché la domanda supera l'offerta, e l'alta inflazione può uccidere l'economia in quanto la moneta di oggi diventerà senza valore domani. Un modo immediato per aumentare e stabilizzare il valore della moneta è quello di ridurre l'offerta, aumentando il tasso di interesse e prendendo la moneta dal mercato. Tuttavia, il signor Erdogan in Turchia e la sua banca centrale hanno fatto il contrario e ha lasciato il tasso di interesse da solo affermandolo come qualcosa di malvagio. Dopo che Erdogan ha vinto questa estate, non abbiamo visto il tasso d’interesse e l'inflazione diminuire come aveva promesso nelle elezioni, ma al contrario si è manifestato un aumento dell’inflazione di circa il 16%, una crescita della pressione che ha comportato un aumento del tasso d’interesse e l’acceleramento della svalutazione della lira. Quando Erdogan ha giurato come "presidente con maggiori poteri", il mercato ha risposto con l’indebolimento della lira turca rispetto al dollaro statunitense, passando da 4,60 a 4,75 in pochi minuti. Fonte: Zero Hedge, 2018 Problemi simili sono affrontati da mercati emergenti come l'Iran e l'Argentina, e il dollaro USA non può far altro che apprezzare. Le cause più frequenti includono una politica monetaria inappropriata, un modello economico problematico, debolezza fiscale e fattori psicologici. La crescita economica della Turchia è trainata principalmente dagli investimenti sugli immobili e progetti edilizi. L'alleggerimento della politica monetaria ha permesso di mantenere l'economia in crescita. Tuttavia, in presenza di un aumento dei tassi di interesse negli Stati Uniti e di un rafforzamento del dollaro USA, l'assenza di una politica monetaria più restrittiva può comportare una perdita di controllo dell'inflazione e un deprezzamento della valuta. Inoltre, l'economia è ad alto rischio di rallentamento. La mancanza di riserve estere è una delle ragioni più comuni per la situazione in Turchia e Argentina. Entrambe presentano un deficit commerciale a lungo termine nei conti correnti e debiti elevati, per lo più denominati in dollari USA, che indeboliscono la valuta locale. In Argentina, ad esempio, la riserva estera rappresenta solo un quarto del suo debito estero, il che si traduce in un costante indebitamento a servizio del debito. Una volta che i deflussi di capitale avvengono sul mercato, le persone scambiano in gran parte le valute locali con oro o valuta forte, mentre le valute locali perdono valore. Inoltre, la mancanza di fiducia nelle banche centrali può peggiorare la situazione con acquisti di panico su larga scala.La riserva aurea è spesso utilizzata per la copertura contro l'inflazione, la debolezza delle valute e la volatilità economica, in quanto viene vista come una conservazione durevole del valore. I fatti e le statistiche mostrano il crescente desiderio delle banche pubbliche e centrali di investire in oro. Anche se l'indebolimento delle valute ha spinto i prezzi locali dell'oro ad un livello record del 500% nel Peso argentino, del 230% nel Rial iraniano e del 160% nella Lira turca negli ultimi 5 anni. (Rispetto al tasso di cambio con una crescita del dollaro USA rispettivamente del 426%, 40% e 200%) la domanda d’oro della Turchia è cresciuta di un terzo nel primo trimestre di quest'anno rispetto al 2017; allo stesso tempo, la banca centrale turca è stata anche aggressiva nell'acquisto d’oro con la sua partecipazione quasi raddoppiata, essendo il secondo maggiore acquirente netto d’oro tra le banche centrali; il consumo d’oro in Iran è aumentato significativamente dal 2017, superando quello dell'Arabia Saudita; allo stesso modo, gli argentini stanno comprando oro più che mai per proteggere i loro risparmi.

Fonti

Bloomberg.com. (2018). Condizioni di servizio Violazione dei termini di servizio. [online] Disponibile all'indirizzo: https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-08-02/iran-s-gold-demand-at-four-year-high-with-u-s-sanctions-looming [Accesso 30 agosto 2018]. Ft.com. (2018). Il boom dell'inflazione in Turchia e l'affondamento della valuta stimolano la domanda d’oro | Financial Times. [online] Disponibile all'indirizzo: https://www.ft.com/content/ac220426-4e97-11e8-a7a9-37318e776bab [Accesso 30 agosto 2018]. Zero Hedge. (2018). La lira turca crolla dopo Erdogan nomina Son-In-Law come ministro delle finanze. [online] Disponibile all'indirizzo: https://www.zerohedge.com/news/2018-07-09/turkish-lira-tumbles-after-erdogan-appoints-son-law-finance-minister [Accesso 30 agosto 2018]. work, T., Edwards, J., work, T. e Edwards, J. (2018). La crisi della lira turca può essere dovuta all'equivoco fondamentale di Erdogan su come funzionano i tassi di interesse "malvagi". [online] Business Insider Deutschland. Disponibile all'indirizzo: https://www.businessinsider.de/turkish-lira-crisis-erdogan-interest-rates-2018-8?r=UK&IR=T [Accesso 30 agosto 2018].